최근 인플레이션을 우려하는 목소리가 많이 들리고 있습니다. 이러한 상황에서 일반 채권에 투자하는 것은 채권금리와 인플레이션을 함께 고려했을 때 투자가치가 다소 떨어지는 것이 사실입니다. 이럴 때 인플레이션 해지가 가능한 “물가연동국채(TIPS)”에 투자하는 것도 하나의 대안이 될 수 있다고 생각되어 그 내용을 정리해 보도록 하겠습니다.
| 1. TIPS의 정의 |
채권은 발행주체에 따라 국채, 지방체, 특수채, 금융채, 회사채 등으로 구분되고, 상환기간에 따라 단기채, 중기채, 장기채로 구분됩니다. 이외 이자지급방식, 보증유무 등 다양한 기준으로 세분화되어 구분됩니다.
채권에 관한 내용은 이전 포스팅을 참고해 주시면 좋겠습니다.
▶▶ 2021. 1. 7. [채권의 기본 개념채권이란? (채권의 기본 개념 및 발행 주체)]
물가연동국채 TIPS(Treasury Inflation Protected Securities)는 물가변동을 반영한 미국채입니다. Treasury의 사전적 의미는 ‘국고’로 미국 재무부 명의로 발행하는 확정 금리 장기 국채를 가리켜 Treasury Bond라고 합니다.
| 2. 인플레이션이 발생하는 이유 |
은행에 예금한 돈이나, 주식에 투자한 돈이나, 채권에 투자한 돈이나 모두 물가상승에 따라 원금의 실질 가치가 줄어드는 것은 똑같습니다. 바로 인플레이션 때문입니다.
인플레이션은 전반적인 물가가 지속적으로 상승하는 것을 말하는데 인플레이션이 발생하는 이유는 여러 가지가 있습니다. 그중 대표적인 것이 첫째, 공급과 수요의 법칙에서 공급량보다 수요량이 많아 나타나는 인플레이션이 있습니다. 2020년 코로나 발생 초기에 원유 수요 급감이 예상되면서 원유 선물 가격이 마이너스 30달러대에서 거래되기도 했습니다.
둘째, 유가 등 원자재 가격 상승으로 제품을 생산하는데 드는 비용이 증가함에 따라 발생하는 인플레이션이 있습니다. 최근에는 원유와 구리 등 원자재 가격이 지속적으로 상승하고 있는 추세입니다. 셋째, 시중에 돈이 너무 많이 풀려 발생하는 인플레이션이 있습니다. 2020년 미국을 주축으로 전 세계 대부분의 국가는 지금까지 경험해보지 못한 유동성 증가를 경험하고 있습니다.
| 3. TIPS는 어떻게 인플레이션에 보호되는가? |
채권은 기본적으로 금리가 내려가면 가격이 상승하고, 금리가 올라가면 가격이 하락하는 것이 일반적입니다.
TIPS는 확정금리 장기채권 상품이지만 소비자물가지수 변동에 따라 매 기마다 원금이 재조정되는 채권으로 대표적인 인플레이션 헤지 상품입니다. 보유기간 동안 물가가 오르는 경우 물가상승분만큼 증가된 원금을 만기에 받고, 물가변동분을 원가에 반영하여 원가를 다시 산정하고 재계산된 원금에 이자율을 반영하여 만기에 원금과 이자를 받는 것입니다.
가령 TIPS에 1,000만원을 투자하고 이후 매년 2.0%의 소비자물가상승률이 발생했다면 다음 기에 물가상승률 2.0% 만큼 원금이 늘어나는 것입니다. 그리고 늘어난 원금에 대한 금리를 적용하여 이자를 책정하고 이렇게 누적된 원금과 이자를 만기 시에 지급 받습니다.
좋은 점은 모든 투자가 그렇듯 수익에 대해서는 세금을 내지만 원금은 비과세입니다. 이 TIPS는 늘어난 원금에 대해서도 비과세가 된다는 점이 큰 장점이라고 할 수 있습니다.
| 4. 궁금한 점 |
① 디플레이션으로 물가가 하락한 경우 원금이 줄어드나요?
디플레이션이 발생 가능성은 적기 때문에 원금손실 가능성 또한 적은 것은 사실이나 실제 디플레이션 발생 시 원금손실이 발생할 수 있기때문에 주의해야 합니다. (단, 물가가 하락하더라도 만기 시 원금을 액면가대로 보장해주는 원금보장 옵션 채권도 있습니다.)
② 어떤 경우에 수익이 극대화되나요?
금리가 하락하면서 채권 가격의 상승이 발생할 수 있어 추가적인 수익이 늘어날 수 있습니다. (채권과 금리와의 관계 참고)
금리가 상승한 경우 채권가격이 하락할 수 있는데, 금리상승분 보다 물가상승률이 더 큰 경우 금리 상승분을 상쇄시켜 실질가치 상승을 기대할 수 있습니다.
| 마치며... |
물가연동국채 TIPS에 대해 간단히 정리하면 인플레이션으로 물가가 상승하면 상승분만큼 원금이 늘어나고 만기 시 늘어난 원금뿐 아니라 늘어난 원금에 대한 이자를 함께 받을 수 있다는 내용입니다.
하지만 이러한 내용은 이론적인 것으로 정해진 기간에 정해진 금리를 지급하는 은행 예금이 아닌 이상 대부분의 투자는 이론과 실제 간 괴리가 있습니다. 즉 TIPS 가격을 결정하는 요소는 소비자물가지수와 금리외 다양한 조건들이 있다는 것입니다.
과거 미국의 물가연동채권 TIPS의 내용을 살펴보면 소비자물가지수가 하락하더라도 실제 미국 TIPS는 상승하고, 큰 폭의 물가지수 상승이 있음에도 대규모 손실이 난 경우도 있습니다. 또한, 물가의 변동이 거의 없는 상황에서도 TIPS 수익률이 상승하거나 하락한 사례들이 다수 있기 때문에 이론과 현실은 차이가 다소 있다는 점 유념해야 할 것입니다.
또한, 인플레이션 헤지를 위한 대표적인 투자는 실물자산에 투자하는 것인데, 대표적인 것이 금이라고 할 수 있습니다. 금과 함께 TIPS 투자를 포트폴리오 안에 함께 넣어두면 좋을 것 같다는 생각입니다.
그럼. 다음 포스팅에서는 미국 물가연동국채에 투자하는 ETF에 대해 정리해 보도록 하겠습니다.
♡ 이 글을 읽으신 분들께 도움이 되셨길 바랍니다. ^^ ♡
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